受宏观因素影响，2022年以来，PE行情波动剧烈。国际上地缘政治冲突影响下沉，全球能源和基础原材料供给紧张；国内方面，疫情散点发作，PE开工率处于历史偏高水平，塑料产业链下游的加工型贸易商存在较大的风险敞口。在此背景下，华安期货设计期权衍生品工具来帮助X公司锁定加工利润，规避后期原料价格上涨的风险。
X公司为PE加工型民营中小企业，于2019年被安徽省经信厅认定为专精特新企业，公司拥有完整、科学的质量管理体系，其生产的塑料相关产品被评为市名牌产品。公司PE固定库存230吨，每周固定采购170吨，年消费量约为10000吨。在以销定采的经营模式下，购销价格以随行就市为主。目前企业计划采购一批聚PE现货，约1500吨，但当前上游原油短期内持续偏紧，价格维持高位震荡，对PE成本支撑偏强，企业或将面临严重的价格上涨风险；同时碍于目前账面现金流，无法大量囤现货库存。为锁定加工利润，规避后期原料价格上涨的风险，华安期货研究团队向X公司介绍聚乙烯看涨价差期权（即买入平值看涨期权的同时卖出虚值看涨期权）来管理价格风险。
2022年10月18日，X公司向我司买入1500吨行权价为7768元/吨的L2301平值看涨期权，同时卖出行权价为8308元/吨的虚值看涨期权，套保区间为10月18日至11月17日，共1个月。当未来价格上涨时，期权端的获利将可以降低部分原料的采购成本；而在未来价格下跌时，X公司则可在现货市场以较低的价格采购原料，从而增厚利润。
此项目共对1500吨聚乙烯进行套期保值，为企业现货采购成本上涨的压力提供了保护，增加了企业管理购销节奏的能力。保护全面，成本较低，为企业规避风险提供了有效的尝试与探索。
党的二十大报告指出，要大力支持专精特新企业发展，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展。X公司作为专精特新企业，此次场外期权项目对冲了塑料价格波动风险，对库存进行了有效管理，稳定了企业经营成本，加深了其对衍生品市场风险管理功能的认识，同时也在相关行业内起到了示范带头作用，期权工具并非大型工厂和贸易商的专享，中小企业也可利用期权工具进行风险管理，在全省具有可推广性。
随着近年来行业快速发展，价格风险加剧，如何稳定原料成本、利用衍生品工具管理风险逐步成为企业迫切需求，未来华安期货将继续围绕服务实体经济、助力大宗商品保供稳价、服务三农和乡村振兴等重点方向，主动适应市场变化，以融合性、综合性、创新性为发展方向，满足不同行业多元化需求，发挥好期货和衍生品功能，真正体现出期货公司的价值和影响力。 |
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