为充分发挥期货服务中小型企业，助力实体企业防疫复工，大宗商品“保供稳价”，徽商期货帮助某省属中小型油气贸易企业初涉期货市场，提升套保认知。该企业主要经营成品油、天然气业务，其中天然气业务的下游主要客户为工业用户，日常采购量小，并有一些城燃企业，其用气紧张需要补库时则采购天然气，呈现采购量大，用气时间短的特征。该油气贸易企业经营因而采取短快购销模式，尽管规避了价格风险敞口，但由于没有库存弹性管理，传统的“采、销”价格市场竞争力不强。
在2021年，因为国内能源市场煤炭价格上涨和碳中和政策影响，带来用气结构的优化，该企业相关人员判断二季度天然气的走势不同于往年，或将呈“淡季不淡”的特征。后期根据能源局披露的2021上半年用气数据显示，一是工业用气增幅较大，同比增长26.6%，贡献度达44.7%；二是发电用气同比增长15.2%，气电对电力保供作用进一步显现。所以在二季度时，企业一方面想要增加库存，扩大贸易量，另一方面对天然气价格后期走势存在不确定预期，企业需要为现货经营进行风险管理。
获悉上述情况后，徽商期货立即与企业取得联系，积极利用期权套保的优势，为企业建立套期保值相关风控体系及流程，帮助企业首次尝试利用期现结合方式，实现贸易模式的转型。在现货贸易过程中，徽商期货建议企业积极利用期货期权市场开展库存保值等操作，助力企业现货经营稳定，并实现终端销售利润目标。
具体操作方案如下：
经测算，天然气现货与LPG主力价格在2021年二、三季度的相关性较高，相关系数约为70.82%。依据此，天然气现货与LPG期货头寸建议配比为天然气：LPG =1：0.7，即一吨天然气用0.7吨LPG做套期保值。
徽商期货相关人员建议企业用买入LPG看跌期权，实现库存保值的需求，主要理由是：买入期权策略最大优势在于资金占用少，如果行情如预期下跌，权利金增幅会较大，从而带来的收益较大，期货端盈利可以弥补现货端的亏损，实现规避库存贬值风险的目的。劣势在于如果行情不如预期，权利金会快速损失掉，但总体损失有限。此外，考虑到期权是简单易行的保险工具，期权买方在持仓期间不需要缴纳保证金，在套保过程中无保证金日常管理的压力，并且只有权利无义务，使得企业在管理风险时不需放弃现货上涨的收益。
考虑LPG期权呈现近月活跃远月成交量不足的状态，在面对长期合约时，徽商期货相关人员建议企业要注意移仓换月风险，并在交易期间全程跟踪服务。
由于是首次参与期货期权衍生品市场，在企业参与期现操作的前期准备工作中，徽商期货对企业开展了22次培训，内容涵盖期货基础知识、交易软件使用、技术分析、期货品种简介及研究框架、套期保值运用、期现结合运用以及课程实践、场景模拟等环节，系统性地为企业人士培训了套期保值相关知识。
根据企业的经营数据，截止到2021年7月天然气销售收入3475万元，同比增幅为1052.87%。这充分显示期货市场能够为中小企业管理风险的同时，也能有效助力产业进步，使得该油气贸易企业在疫情复工和大宗商品价格波动增大的背景下，能够扩大贸易，主业经营更有竞争优势。
（徽商期货 供稿） |
您当前的位置： 首 页 - 信息详细页