一、背景介绍
（一）项目开展的政策、经济环境情况
为贯彻落实党的十九大和中央经济工作会议精神，集中力量打赢脱贫攻坚战，持续抓好农业稳产保供和农民增收，推进农业高质量发展，安粮期货股份有限公司（以下简称“安粮期货”）联合中国人民财产保险股份有限公司大连分公司（以下简称“人保财险大连分公司”），继续参与推广大连商品交易所（以下简称“大商所”）“保险+期货”项目，引导期货市场服务好实体农业经济，践行服务“三农”的初心，为广大农户保障价格风险，为我国农业保险全面推广夯实基础。
“保险+期货”试点以往的成功经验证明其是一种充分利用市场机制、更好发挥政府作用，深度整合保险、期货等金融资源，有效管理农产品价格风险、有力服务“三农”发展的完整业务模式。2020年，“保险+期货”试点连续第五年被写入中央“一号文件”中。在往年扩大“保险+期货”试点要求的基础上，今年的要求是优化试点模式。可见随着五年来试点项目推进，“保险+期货”试点项目的规模和覆盖范围稳步扩大，利用期货公司的专业优势，政府的政策导向，期货市场的价格发现和风险管理作用，保障农民在种植/养殖、销售等环节的实际利益，使“保险+期货”试点成为可复制、可推广的创新模式。
（二）服务的普通农户及其他新型农业经营主体情况
本次试点项目开展地点为辽宁省大连市庄河市，服务主体为庄河市生猪养殖户。大连市生猪饲养的特征主要体现为：生猪饲养传统大县稳定发展，但散户饲养仍然是大连市生猪生产的重要组成部分，散户生产经营情况对全市生猪生产和市场稳定的影响非常重要。以豆粕和玉米为主要原料的生猪饲料价格上涨，将对当地生猪养殖户养殖利润产生较大冲击。本次项目主要服务的对象是存栏100头以上的规模化养猪场（户），生猪年出栏预计头数在500-2000不等，发挥以上规模养殖户“翘楚”的作用。
（三）项目开展的动因
2020年上半年，新冠疫情席卷全国大部分地区，饲料运输价格上升，下游猪肉需求减少；年中之后，玉米、豆粕等饲料价格呈现上涨态势，对养殖户生产经营冲击较大。庄河市虽然并非贫困县，但本项目涵盖了10个低收入村的15名养殖户，占总投保户的16.48%。稳定养殖户利润，保障养殖户收入为开展本项目的主要动因。
二、项目开展情况
（一）项目具体参与对象
项目主要服务的对象是存栏100头以上的规模化养猪场（户），共91户，每户投保数量在100-801头，共计27027头。
本项目由中国人民财产保险股份有限公司总公司授权，人保财险大连市分公司下辖的庄河支公司具体承保。
项目参与的期货公司为安粮期货股份有限公司，并由其全资风险子公司上海安粮资本有限公司进行场外期权的交易和结算。
本项目得到了大连市政府、大连市农业农村局、大连市财政局、中国银行保险监督管理委员会大连市监管局的大力支持，大连市政府在《关于印发2020年农业保险保险费补贴政策指南的通知》（大农发〔2020〕137号）明确指出：坚持“政府引导、市场运作、自主自愿、协同推进”原则，以各级财政提供农业保险保险费补贴为引导，充分调动农民参保积极性。对于地方特色补贴险种，《指南》中明确，养殖业中涉及生猪养殖饲料期货价格保险，大连市财政补贴30%。进一步推动了本项目的顺利实行和有效落地。
（二）项目标的
本项目投保标的为育肥猪，共27027头。项目中涉及玉米和豆粕数量按照生猪养至出栏所需饲料进行折算。每头猪养至出栏需饲料0.4吨，其中豆粕占比20%，玉米占比68%。项目共涉及玉米数量27027×0.4×0.68=7351.34吨，豆粕27027×0.4×0.2=2162.16吨。
（三）项目具体的操作流程
 1、安粮期货与庄河支公司对辖内生猪养殖情况进行全面、充分调研，并对意向投保人进行宣导；安粮期货设计与保险产品对应的场外期权产品，并将相关证明材料上报大商所审核备案；
2、养殖户投保生猪饲料期货价格保险，签署保单，以大连市财政、期货公司垫付和养殖户自缴的形式支付保费；
3、购买场外期权再保险。人保财险将保费的90%作为权利金，通过购买场外增强亚式看涨期权的方式转移至上海安粮资本。
4、场内对冲。上海安粮资本自成交至期权到期期间，按照交易计划书，使用大商所的玉米及豆粕期货合约对场外期权进行风险对冲。
5、期权行权。在场外期权到期时，人保财险确认是否需要行权，确认行权后，上海安粮资本按照双方签订的场外期权协议进行赔付。
6、保险理赔。在保险到期时，保险公司根据条款和保单约定确认是否触发理赔条件，并及时支付给被保险人相应赔付金额。
（四）保险产品与场外期权的具体细节
1.保险产品情况：
项目中的保险产品全部要素可见下表：
2.场外期权情况
项目涉及的场外期权产品基本要素信息如下：
 
三、项目效果情况
（一）项目赔付情况
本项目采价期为一个月，自11月10日-12月9日，共22个交易日。每个品种每个交易日的收盘价均高于入场价，因此均以收盘价计算算数平均价。最终豆粕平均价为3138.77元/吨，玉米平均价为2577元/吨。
场外期权端最终赔付为（2577-2225.5）×7351.34+（3138.77-2872.5）×2162.16=3159714.35元。
由于投保标的为育肥猪，保险端理赔计算方式与期权端略有区别。每头生猪保险金额以8月7日入场价格进行计算，为0.272×2225.5+0.08×2872.5=835.14；12月9日保险期限终结，每头饲料养殖成本为：0.272×2577+0.08×3138.77=952.05元，则每头投保生猪可获得保险理赔金额为：952.05-835.14=116.91元。27027头生猪总理赔金额为116.91×27027=3159726.57元，场外期权赔付100%用于保险理赔，保险总赔付率高达316%。
（二）项目赔付进度
项目完结当日，上海安粮资本出具结算通知书，载明全部场外期权赔付金额，并支付期权赔付款。庄河支公司在保险到期后迅速组织人员进行逐户理赔，并于12月底前完成全部91户的理赔工作。
四、总结与建议
（一）项目总结
在服务“三农”领域，本项目起到以下几方面作用：
一是庄河市乡村人口近52万人，是名副其实的农业大县。2019年，庄河地区共有200余户生猪养殖户投保传统生猪养殖保险，今年共有91名投保人参与此次“保险+期货”项目。项目取得良好效果，起到了示范作用，增加了投保人的信心，也使他们对“保险+期货”的流程、模式有一定程度的了解，有利于项目规模的扩展。
二是本次项目对猪饲料价格指数“保险+期货”模式进行了一定程度的研究和探索。在生猪期货上市后，结合目前的项目经验，可继续探索生猪期货价格保险及生猪养殖利润保险，进一步稳定生猪产业链，保障投保人收入。
（二）服务对象评价
本项目得到了大连市政府的大力支持，是安粮期货积极响应大连证监局“结对帮扶-送金融下乡”号召开展的。同时，庄河支公司在项目所在地开展了较为全面的宣导工作，项目模式得到了养殖户的理解和支持。本项目采用增强亚式看涨期权结构，在采价期内，只要豆粕或玉米收盘价一日超过入场价，投保人即可获得理赔，该结构有效提高了赔付概率。91名养殖户自缴保费近12万元，最终获得赔付近316万元。投保人的利益得到了有力保障，对本类型项目一致好评，增加了参与积极性。
（三）项目思考与体会
1、交易所、项目所在地政府建立长效机制
目前的“保险+期货”项目依然处在试点化、分散化的阶段，如何转变为常态化、广覆盖的模式，需要参与各主体进行思考。项目的顺利运行离不开各方的大力支持，但能否建立起常规的支持或奖励形式是项目长期运行的关键因素之一。
2、重视项目的宣传和推广
“保险+期货”试点不断发展和扩大的道路上，宣传和推广工作的重要性也不断凸显，对于缺乏项目经验的投保人来说，若能够在参与项目前，对风险管理的重要性和项目流程有一定程度的了解，将有效提高其参与意愿。
3、树立典型及学习优秀案例
项目的各参与方在自身过往经验学习的基础上，也需要从其他渠道，如中期协、各交易所发布的优秀案例中汲取经验，进行项目模式的创新和升级。
4、项目的灵活化运行
“保险+期货”项目涉及的品种不同，从种植到实际上市销售的时间也有所区别，集中进行与现有的部分品种种植/养殖模式可能存在冲突。项目的运行时间可以更加灵活化，使其更加贴合实际农业生产工作。
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