2020年3月1日，新《中华人民共和国证券法》正式生效施行。作为中国资本市场的根本大法，新证券法落地至今，已有50余家A股上市公司被证监会立案调查，新法在A股打假、保护投资者合法权益方面无疑彰显了巨大实力。
2021年3月15日，在新法施行一周年之际，亦值“消费者权益保护日”，受第一财经《保护投资者，我们在行动——聚焦“新证券法”》3·15特别节目邀请，国泰君安证券研究所所长黄燕铭就《新证券法》中“个人投资者保护”“注册制对市场的净化作用”等内容进行了解读。
以下为黄燕铭所长的节目发言文字实录。
第一财经：
能不能说说新证券法的实施，对中国资本市场带来了哪些影响？
黄燕铭：
我认为，2020年3月施行的新证券法，开启了中国资本市场改革和发展的新征程。
相比与2014年原来修订的证券法，新的证券法里面增加了很多新的内容，尤其是新增了投资者保护的专门章节，由此构建了投资者保护的新法律体系，从这个意义上，我认为这部新证券法推动了中国资本市场的改革与发展的新征程。
同时我们看到现在证券法里面有很多新的看点，比如注册制，推动了资本市场的发展和壮大，同时也推动了上市公司的质量提升。
与此同时，我们也看到了市场交易机制的日趋完善，投资者保护的法律体系得到了新的构建，压实和压严了资本市场中介机构的责任。
投资者保护的进一步落实和落细、上市公司质量的不断提高、资本市场多层次结构的构建，种种角度来看，新的证券法都为整个资本市场的长期发展奠定了一个非常好的基础。
第一财经：
在新证券法落地的一年中，我们的投资生态发生了哪些新的变化？
黄燕铭：
我认为在提高上市公司质量方面，新证券法起到了非常积极的作用。作为一个证券分析师，我每年会调研很多的上市公司。在和上市公司交流的过程中，也经常会被问到“如何提高公司质量”这样的问题。
我们认为，新证券法将会从四个方面对提高上市公司质量产生积极的作用。
第一，对财务造假、欺诈发行等违法违规行为，加强了打击的力度，进化了资本市场的生态。
第二，鼓励投资者积极参与上市公司治理，发挥自己作为股东的权利，净化资本市场环境。我们鼓励投资者不要去做用脚投票的投资者，而是要用手去投票，做一个积极的股东。
第三，全面推进注册制，有助于推动整个市场的融资环境，让优质的企业进入到市场，提高资本市场为国民经济发展保驾护航的作用。
最后一个，我们说资本市场除了进口，还要有出口。新证券法有助于劣质企业的淘汰和退市，使得整个资本市场的质量得到提高。
第一财经：
刚才您也提到了“提高上市公司质量”这个关键词，可能是我们中国证券市场监管工作中一个核心的方向。但是在上市公司质量监管的过程当中，可能不仅仅是监管层需要监管，我们普通投资者在用手投票、举手谏言的过程中，也是无形中引导上市公司质量发展的重要途径，黄所长，怎么看待这里面生态建设的问题？
黄燕铭：
是的。上市公司质量是资本市场可持续发展的基石。
从海外成熟市场的经验来看，提高上市公司质量是一个多方参与的系统工程，不是某一个方面，也不仅仅是监管部门，而是所有投资者共同来参与的一个系统性工程，它离不开持续完善的资本市场运行机制。
在市场环境的不断优化，以及稳定市场预期方面，去年实施的新证券法，在立足投资者保护、大幅提高对资本市场违法违规行为的处罚力度上，我们认为是可以发挥积极作用的。
由于个人投资者缺乏相应的专业知识和研究能力，难以通过公开信息提高对上市公司信息披露质量的鉴别，因此很容易踩雷。
因此，提高上市公司质量可以从源头上降低市场风险，为个人投资者提供更有质量的投资环境。
第一财经：
最后想请问一下，全面推行注册制，对上市公司做优做强是不是也有推进的作用？
黄燕铭：
我们相信注册制对整个资本市场的运行还是会发挥非常积极的作用。
目前A股市场正在实行全面的注册制，这是支持优势企业上市的重要环节。按照全面推行注册制的基本定位，新证券法对证券发行制度做了系统性的修改和完善，充分体现了注册制改革的决心和方向。
在过去一年，注册制已经从科创版发展到了创业板，资本市场增量与存量改革同步推进。2020年IPO发行规模，我们看到的统计数据是4700亿，资本市场对实体经济的支持作用已经得到了充分体现。
未来，我们相信，资本市场融资端和投资端的协调平衡，将吸引更多的优质企业和中长期资本资金进入股票市场。
而这其中，机构投资者作为资本市场最重要的参与者，应该依法依规履行自己的职责，协力配合监管执法，切实维护投资者的合法权益，为资本市场营造良好的生态环境，通过大家共同的努力，去呵护和发展我们的资本市场。
（来源：国泰君安证券订阅号） |
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