通过计算机程序自动生成或者下达交易指令进行的程序化交易，既有改善市场流动性，提高市场价格发现效率的积极作用，也存在可能影响证券交易所系统安全或者正常交易秩序的风险。

    新《证券法》专门针对程序化交易作出了规范：一是在交易行为方面，明确应当符合中国证监会的规定；二是在信息报告方面，从事程序化交易的投资者应当向证券交易所报告；三是在行为影响方面，明确程序化交易不得影响证券交易所系统安全或者正常交易秩序。

    下一步，上交所将根据中国证监会的统一部署，建立程序化交易报告制度，进一步加强对程序化交易活动的日常监管。

 

上交所投教专员：

    为了加强对金融机构从业人员等利用未公开信息从事非法交易活动（俗称“老鼠仓”）的监管，新《证券法》首次增加了禁止利用未公开信息交易的规定：

    一是明确了主体范围，具体包括证券交易场所、证券公司、证券登记结算机构、证券服务机构和其他金融机构的从业人员、有关监管部门或者行业协会的工作人员。

    二是明确了行为规范，禁止前述人员利用因职务便利获取的、内幕信息以外的其他未公开的信息，违反规定从事与该信息相关的证券交易活动，或者明示、暗示他人从事相关交易活动。

    三是明确了法律责任，利用未公开信息进行交易给投资者造成损失的，应当依法承担民事赔偿责任，以及没收违法所得、罚款等行政法律责任；对于中国证监会工作人员违反规定的，还将从重处罚。

    除了本次《证券法》修订加强对未公开信息交易的立法规制外，前期《刑法修正案（七）》已经规定了“利用未公开信息交易罪”相关罪名，2019年最高人民法院、最高人民检察院联合出台了《关于办理利用未公开信息交易刑事案件适用法律若干问题的解释》，进一步完善法律适用，加强对未公开信息交易犯罪的刑事责任约束。

     

上交所投教专员： 

    新《证券法》从以下三个方面完善了短线交易监管制度的规定。

    一是，对短线交易主体认定执行“实际持有”标准。实践中，部分上市公司大股东、董监高利用近亲属账户或他人账户进行短线交易，规避原《证券法》对主体范围的规定。新《证券法》对此作出了针对性完善，明确了在计算董事、监事、高级管理人员、自然人股东持有的股票或者其他具有股权性质的证券时，将前述人员的配偶、父母、子女持有的及利用他人账户持有的相关证券纳入短线交易计算范围。

    在主体范围上的另一个变化是，将新三板挂牌公司的董监高和大股东也纳入短线交易适用范围。

    二是，扩展了短线交易适用证券范围，在原来规定的“股票”之外，新增了“其他具有股权性质的证券”，如存托凭证。

    三是，授权中国证监会对短线交易豁免作出规定，为将一些主观上没有进行短线交易的目的、客观上没有对上市公司和股东合法权益造成侵害的正常交易行为豁免认定为短线交易，提供了制度空间。

（来源：上交所投教）