吴国华

　　没有人能够代替自己的眼睛，没有任何学习能够代替到市场一线的走访考察。2015年元月份，徽商集团公司董事长潘万金先后到徽商期货公司芜湖营业部和北京营业部进行了考察调研。并指出期货具有发现价格、套期保值、规避风险、实现既定目标收益的作用，集团公司内部相关企业应该将期货与现货、产业与金融、虚拟与实体经济相互结合起来，在控制风险的前提下，实现稳定收益，在收益稳定的基础上寻求长期发展。“三结合”是一个宏大的课题，在这里，笔者只简单谈一谈期货与现货的结合问题。
　　期货市场是现货市场发展到高级阶段的产物，期货市场弥补了现货市场风险管理、价格发现等方面功能的不足，使市场机制更趋于完善。
　　期货与现货最直接的关系是通过到期交割连接起来的，期货到期价格一般都会趋向于现货价格。 企业进入期货市场进行实物交割，买方到期支付货款，卖方交付货物，相当于将期货市场作为一个远期的现货购销市场。在这种情况下，企业介入期货市场实质上相当于订立了一份远期的购销合同，与一般的商品购销合同没有本质的区别。 在正常的情况下，当期货价格过高，现货价格偏低，就会有交易者在期货市场上卖出期货合约，在现货市场上买进现货，用实物交割来了结期货交易，促使两个市场价格差缩小；反之，当期货价格过低，现货价格过高时，也会有交易者在期货市场上买进合约，然后在现货市场上卖出实物，从而促使两个市场价格的波动趋于正常，也就是说通过实物交割，实现了两个市场间的沟通和流动，使期货价格最终回到与现货价格接近的状况。
　　现实中，大量的现货企业，特别是大宗商品的生产经营企业，通过期货市场进行套期保值交易，如我国的有色金属、钢材加工贸易、棉花油脂等行业，在一轮又一轮上涨下跌的行情中，凡是较好地利用了期货市场从事风险管理的企业都获得了较好的发展，不但规避了价格变化带来的破产倒闭的经营风险，还在价格波动中通过兼并重组获得了超常规的发展。据统计，世界500强企业高达95%的企业都从事期货套期保值交易。
　　2014年，我有幸参加了中国期货业协会组织的到美国期货市场的学习考察，对美国农场等生产经营单位积极运用期货价格指导现货经营、管理现货风险留下了深刻的印象。我们去了芝加哥周边的一家农场。这家家庭农场是夫妻俩经营的，拥有两万英亩土地，雇佣了80名工人，是一个现代化家庭农场。农场拥有烘干塔和仓库，仓库库存量可达五万吨左右。我们参观时，农场主拿出一个报价机，提供期货报价，并且能看到芝加哥周边现货市场报价，他说“今年比较特殊，当地的减产非常严重，玉米期货价格不到9块钱他不愿意卖”。
　　当他谈到仓库的时候，他说这个仓库只能装五万吨，准备扩大到十万吨。为什么要扩大呢？因为他每年的产量很大，但库容只有五万吨，到了收获季节，五万吨以外的现货必须卖给周边大的贸易企业的收购站，这些贸易企业会压价。但没办法，库容有限，所以只能便宜卖了。但是，如果库存量大一些，库存的时间长一些，收获季节过去以后应该能卖到更好的价钱。一个家庭农场，中介机构不仅提供期货价格，还可以现货点价，还能看到各个贸易企业的报价，美国期货与现货产业的结合，是否值得我们学习和借鉴？
　　中国证监会《关于进一步推进期货经营机构创新发展的意见》发布以后，期货公司作为市场参与主体将会更加勇于创新，组建风险管理子公司，开展投资咨询业务和资产管理业务，筹备场外业务等等。通过这些，我国期货公司将会更好地将期货与现货结合起来，服务于现货企业，服务于市场经济。
　　徽商集团公司既从事生产资料的经营也从事消费资料的经营，钢材、铜、铝、橡胶、燃料油、煤炭、白糖、鸡蛋等等商品贸易、库存都需要运用期货市场相关品种进行套期保值；需要参照期货价格指导现货经营；集团平台上众多的中小型企业从事生产经营活动资金的不足，可以通过期货公司资产管理业务融入资金，这样，有利于集团下属企业增加客户粘性，吸引和凝聚更多客户。作为我们期货公司，在新的形势下应该积极调整自己的经营思路，主动对接大宗贸易企业，发展产业客户，开展套期保值业务，利用线下线上相结合的方式打通营销渠道，不断提升业绩，实现健康持续超常规发展。

(作者单位:徽商期货有限责任公司)