陈蓓蕾

　　2013年年底，国务院发布了《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》，首先强调健全投资者适当性制度，并明确从制定完善中小投资者分类标准、科学划分风险等级、进一步完善规章制度和市场服务规则等三方面展开。2014年5月国务院发布的《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》也提出健全投资者适当性制度，严格投资者适当性管理。适当性管理是投资者进入资本市场的第一道保护，目前证券市场交易的产品越来越多，有些产品的交易比较复杂。而我国资本市场最大的特点是以中小散户为主，风险承受能力较低的投资者占多数。如何帮助投资者理解证券公司的适当性管理工作，把适当的产品销售给适当的投资者，是当下我们证券经营机构需要不断探索完善的一项重要工作。
一、按照适当性要求，精心完善客户分类管理制度
　　投资者的保护是市场建设的重中之重，而投资者适当性管理制度的建设则是投资者保护的开端。证券经营机构需要在原有客户分级标准（例如将客户分为“保守型、稳健型、积极型、进取型、激进型”五类）外，细化完善客户分类，根据客户分类结果有针对性加强对不同类别客户的指导和管理。如建立并严格执行以保护中小投资者和新入市投资者为宗旨的客户分级机制，对这部分投资者特别是缺乏投资者经验的投资者，着重加强风险揭示，减少对高风险产品或市场的配置和参与，保持信息传递的通畅性，引导其理性投资；对于资金量和交易量大的营业部重点客户，要加强对其交易行为的监督管理，避免其无意识地触犯有关法律法规等。
二、以客户需求为导向，悉心为适当的投资者提供适当的产品
　　目前证券经营机构各自按照“了解自己的客户”和“适当性服务”的原则，将客户的风险承受能力与产品风险等级进行分类，如将客户风险承受能力分为：保守型、稳健型、积极型、进取型、激进型，产品风险等级分为：低风险、较低风险、中风险、较高风险、高风险。逐一进行匹配，建立投资者适当性保障机制。但有效的适当性管理并不是单方向地要求投资者来适应现有的市场和产品，作为证券经营机构在加大产品开发力度，丰富适当型管理的产品线的同时，更要主动的换位思考，从投资者的角度出发，揣摩投资者的心态，根据投资者的需求变化，制定有针对性的客户管理流程与服务方案，能提供合适的产品给合适的投资者。
三、以加强对营业部客服人员的监督管理为手段，尽心细化适当性工作的落实
　　证券经营机构应确认证券营业部负责人是营业部适当性制度的第一责任人，投资顾问与营销人员是实施适当性制度的核心人员，合规专员是适当性制度的监测人员，加强学习，架设在线考试平台，以考促学，规范服务的同时，细化制度落实，结合客户特点，不断提高风险揭示的有效性和针对性。此外，在营业部绩效考核标准中加大投资者适当性指标及合规指标的权重，以抑制客户营销与客户服务人员的违规冲动。
四、围绕适当性管理，用心开展投资者保护工作
　　随着我国多层次市场体系建设的加快，资本市场创新发展迅速，各种创新金融产品层出不穷，产品的风险与投资者风险承受力不相匹配的问题也日益突出，因此开展投资者适当性宣传成为证券经营机构加强投资者保护工作的重要抓手。如在投资者开户时，要求投资者现场阅读和签署开户文本和风险揭示书，进行风险测评，帮助投资者了解证券市场风险和投资者风险承受能力，审慎作出下一步投资决定。在投资者在进行投资操作时，向投资者充分揭示证券公司提供产品或服务的特性和风险，帮助投资者选择与自身的风险承受能力相匹配的产品和服务。此外通过公司网站、微信、QQ、短信、代理交易系统插入、营业场所投资者园地等进行法规讲解、风险提示；印制适当性宣传海报、易拉宝、宣传折页进行宣导；组织投资者参加讲座、投资者见面会等向投资者宣导；通过媒体公布典型案例，播放投资者失当性短片等多种形式广泛开展投资者教育活动。
　　投资者适当性管理是证券经营机构的一项长期的、核心的基础工作，不仅有助于形成“买者自负”的风险意识，更是监督“卖者有责”的主要手段，在日常工作中证券经营机构不仅需建立规范的投资者分类标准和统一的投资者适当性管理规范，更要引导投资者在进行证券投资前，慎思之、明辨之、笃行之，根据自身风险承受能力选择适当的产品和服务，完成从被动保护向自我主动保护转变，对于投资者、证券经营机构以及整个证券市场均具有积极的意义。

（作者单位：华安证券股份有限公司营销服务管理部 ）